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编者按：《民办教育实施细则》修正案三审之后，民办教育领域的投资，沦为近期资本市场的热点，也是国家政策层面更为担忧的问题。市场需求的驱动、政策改革的受到影响、民间资本的参予，正处于变革潮流中的民办教育，正在路上找寻更佳的答案。

从去年征询意见至今，民促法修改牵动了教育界、资本界的盼望注目，教育机构的高层、上市公司高管、金融机构研究人员都在各类公开场合及传媒渠道传达了各自的观点、心声。教育机构 北京市政协委员、二十一世纪幼教集团总园长：朱敏民办教育实施细则已实行12年，民办教育面对的环境有了更大的转变，这促成政府实施更加完备、更加有鼓舞起到的法律法规增进民办教育的发展。

特别是在是民促法实行过程中一直面对着民办教育投资人的出资资产产权归属于、出资人获得合理报酬等问题。这是还包括政府管理者、民办教育投资人以及从业者的共同愿望。

就政府而言，对于未来的营利性民办教育机构否还能拥有土地、税收、能源消耗、财政补贴等方面的优惠政策？减免上述优惠政策带给的民办教育机构运营成本攀升、学费下跌等一系列连锁问题如何解决问题？只有政府教育、税务、财政、人力社保等多个部门统一认识、突破现有体制障碍，展开多个设施政策及法规调整才能超过更有民间资本投资教育领域、维护民办教育人积极性的想法。金融机构 广州广证恒生证券研究所有限公司 研究员：肖超民办学校营利与非营利界线模糊不清、资产无法证券化等问题相当严重制约了民办教育的长年发展。民促法分类审查会通过,给资本市场带给最重要影响: 第一,民办教育资产证券化将加快。

民办教育企业将通过IPO/收购的方式构建资产证券化,更加最重要的是教育资产将避免并表格障碍,未来教育板块规模未来将会较慢减小。第二,优质教育企业需要利用资本市场构建较慢扩展。由于非营利性办学容许,很多教育企业无法通过发售股份的方式构建外延扩展,不能依赖自有资金,往往难以实现较慢发展。营利性办学分类后,将切断适当障碍,具备品牌效应、可拷贝能力强劲的民办教育企业,将需要通过资本市场构建较慢扩展。

上市公司： 新南洋（600661）吴总新南洋2013年资产重组，标的是昂立股份。因为民办学校的资产非盈利属性问题没能过会。后来把培训机构改为公司制，在上海试点，第二次过会通过。

目前证监会还是不会对资产的法律属性展开严格把关。修法一波三折，可玩性低于的是培训机构，最好的是全日制学历学校。现在民办高校高中以上的必须具体资产归属于，高中以下全日制没拒绝和发文，行业将充满著未知数。

分类管理注册，非盈利的存量学校，投资者往往不会非正规地移往资产，未来政府不会增强监督管理。目前教育概念的公司数量下降，已沦为热点，而民办培训市场的集中度较为较低，未来的统合将沦为常态，利用资本市场将不会很大的发展空间。此外，在香港地区的H股市场中，诸如在教育仅有产业链展开全球化投资布局的首控集团（1269.HK），相结合大规模的教育产业基金，既对未上市的民办教育机构如对云南的昆明艺术职业学院等展开投资收购，也在二级市场的上市教育股如成实外教育（1565.HK）等展开投资。

同时与教育界、资本维持紧密对话，环绕民促法的修改积极开展《选育资本力量，助力民办教育》主题学术研报征求活动，普遍招揽各界观点。总结民办教育三十多年的发展历程，它起于教育财政投入严重不足、教育资源相当严重紧缺的改革开放之初，几经多年发展，对政治、经济、文化和教育等方面做出了最重要的贡献，在建构公平的社会生态方面某种程度意义极大。

当下，正处于变革潮流中的民办教育，有如一块滚石，它正在路上找寻着它的答案。

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